昨日晚间，宝宝树集团发布公告称，公司于2021年3月22日注销129万股已购回股份。这并非宝宝树第一次注销回购股份，2020年6月，宝宝树还曾注销690.9万股已回购股份。

屡次回购、注销股份，有业内人士分析，宝宝树的前景不容乐观。而在两年前，宝宝树还曾是该领域第一个登上港交所的平台。

2018年11月，宝宝树正式在港交所挂牌交易，成为孩子王在新三板退市后，我国垂直类母婴电商第一股。

当日，宝宝树开盘价6.91港元，较发行价6.8港元上涨1.62%，以开盘价计算，宝宝树市值达到115.32亿港元；如今，宝宝树股价已跌至1.13港元/股，总市值18.77亿港元。

纵观当下母婴行业的发展前景，2016年起，国家全面二胎政策正式实施，80、90后宝妈进入生育的高峰期，全年出生人口数量达到了1786万。在这一政策下，母婴行业迎来更大的发展空间。

与此同时，我国母婴电商得以迅速发展，数据显示，2017年，我国母婴电商用户规模超1亿人次；2019年，用户规模增长至1.96亿人；据网经社的测算数据显示，2020年，我国母婴电商行业的用户规模将突破2.45亿人。

但作为母婴电商第一股的宝宝树却一再遇冷。根据宝宝树近年财报，宝宝树营收约3.56亿元，而2018年同期营收为7.6亿元。从净利润看，2018年宝宝树的净利润为2亿元，而2019年则亏损了4.9亿元。2020年上半年，宝宝树实现总收入约9亿元。

一方面，政策早期，母婴类产品红利明显，想分一杯羹的比比皆是，宝宝树并不是能够独占鳌头的那一个。在第三方专业机构iTrust的排名中，宝贝格子，蜜芽，聚美优品，丽家宝贝，好孩子，考拉海购，爱婴室，国际妈咪，大V店，奥买家跻身母婴垂直类电商前十。

而从数据上看，在2020年“双十一”大促活动中，用户活跃度最高的母婴电商是“贝贝”，月活跃人数达351.47万人，同比增长2.02%；其次是“蜜芽”，月活跃人数月155.27万人，同比增长0.67%。

在这之中，宝宝树被几大同类竞争者远远甩在身后。

另一方面，几大电商巨头仍然抢占了母婴行业最多的市场。母婴市场份额统计中，天猫的份额超过了整体市场的一半，以52.9%的市场份额位列第一；京东位列第二，市场份额为17.7%；苏宁红孩子排名第三，市场份额为7.5%，三家综合电商共占据近80%的市场份额。

电商巨头有更完善的供应链优势，相比垂直平台，也能得到更多优质品牌的合作机会，而宝宝树们在本就狭小的20%的市场空间内，还要进行下一轮竞争，相对来说，它们面临的环境也是更加残酷的。

从宝宝树最近的财报上来看，2020年上半年，宝宝树实现总收入约9370万元，其中广告业务贡献收入超82.8%，电商业务占总收入14.2%。2019年，宝宝树电商收入2221.4万元，同比下滑83.6%。也就是说，宝宝树在近年的发展中，电商业务的收入占比并不算高。

从广告的份额来看，宝宝树似乎更适合走偏向小红书类型的内容电商路线，但宝宝树的优质内容并不算多，社群生态也没有凸显。而从相反面来看，电商业务也较为单一，并不能给用户更多与内容结合的沉浸体验。这种情况下，占主导地位的广告收入将难以维系，而电商业务也不尽人意。

当然，宝宝树上市以来一系列的人事变动也是至关重要的原因。原业务高管团队几乎全部离职，创始人屡陷出走传闻，内部难以处理好人事变动带来的负面影响，这导致决策难以顺利进行。

目前，宝宝树靠回购股份暂时稳住业绩不佳的负面影响，同时也抓住了直播电商的新风口，力求在这一领域突围，并搭建了“内容+社区+工具+电商+本地服务”的一站式服务体系，逐步完成全域流量生态的布局。这对未来的发展或许会是一个突破方向。

在母婴行业，直播电商异军突起，抖音、快手、小红书等平台加速入局，虽然市场竞争十分激烈，但在行业内直播带货赛道兴起初期，宝宝树若能完善生态布局，在内容上发力，仍然还有破局的机会。