《》发现，不按套路出牌是一以贯之的特色。2019年第二季度财报出乎预料的亮眼，二季度财报后，股价一路上涨，市值更是一度超过京东。然而，第三季度的财报也是 大跌眼镜 的惨。财报一出，资本市场反应迅速，拼多多股价更是应声下跌，直接杀跌22.89%收盘，市值更是跌破400亿美元。

根据财报显示，截至2019年9月30日，拼多多实现营收为75.14亿元，市场预期为74.85亿元，去年同期为33.72亿元；归属股东净亏损达23.35亿元，市场预期净亏损12.22亿元，去年同期净亏损10.98亿元，净亏损扩大逾两倍。

亏损的主要原因与公司的战略有关。为了获取更多用户，拼多多投入大额营销推广费用，今年前三季度，公司在营销推广方面投入179.02亿元，相较上年同期的74.18亿元，增长1.4倍。

在营销推广费用中，2019年618推出的 百亿补贴 计划占重要比重。三季度，拼多多用于销售与市场推广费用为69.088亿元，较去年同期的32.296亿元同比增长114%，较上季度的61.037亿元增加8.051亿元。

在 百亿补贴 的刺激下，用户也随之获得大幅增长。拼多多方面称，其 百亿补贴 入口的日活用户已经突破1亿大关。而截至2019年9月30日，拼多多年活跃买家数达5.363亿，较上一季度劲增5310万，创上市以来最大单季增长。

问题来了，用户数量起来了，用户质量怎么样呢？在这方面，GMV是最直观的指标。拼多多三个季度的GMV达8402亿元，较去年同期的3488亿元同比增长144%，同样低于外界的预期。季度总GMV /活跃买家环比下降，这表明了许多参与都倾向于购买低价商品。

显然这是个不利的信号。新增用户的购买单价低，在另一方面也说明了拼多多的大牌补贴似乎成效有限，尽管价格便宜了，人们仍是存在购买顾虑。问题又回到了拼多多的平台信任上，这似乎是个无解题。

拼多多为什么要扔下百亿资金去玩提现游戏？因为大部分人仍然不信任拼多多，不愿意使用。然而用户是平台一切的开始，于是拼多多选择用钱来哄用户下载。这样做只能带来两种结果，一种是帮朋友助力后卸载。另一种是，没有卸载，但暂时愿意在拼多多平台购买廉价的日常生活用品。

但这对拼多多来说还不够，它需要人们提高客单价。因为拼多多在低线城市的GMV增长很大可能已经达到了顶峰，加上阿里、京东纷纷复制其社交裂变策略，因此拼多多未来的GMV增长很大程度要依靠一二线城市用户，于是拼多多努力 上行 。

由于一二线城市用户的消费特性，拼多多选择补贴大牌来吸引他们。在小编看来，拼多多存在一种 赌徒 心理，只要用户买了一次大牌产品，用过之后就会相信我们平台也是有真货的，而且价格还是全平台最低。

拼多多联合创始人、高级副总裁赵佳臻今日也表示，双十一期间肯定是有人看准 百亿补贴 才到拼多多买东西的，并且还有部分人会羊毛薅完了就走，比如说领补贴买iPhone的。但他强调，通过良好的购物体验之后，部分用户会继续回拼多多购买家电、家具等其他物品。

会不会呢？只能说拼多多这一场 百亿豪赌 ，赌也得赌，不赌也得赌。万一赢了呢？