对于上周日晚江苏民企三胞集团收购拉手网的消息，智库君曾在第一时间给出分析：拉手被收购是一场早已经注定的结局(可详见《没干爹没模式的拉手网 被收购其实早已命中注定》一文)。

随着事件的进展，有关此次收购的细节逐渐披露出来。其中几个明确的信息点：在收购方式上，宏图三胞将全盘接手麦顿投资所持有的拉手网股份，绝对控股拉手网;人事上，投资人邱立平兼任公司CEO，原CEO周峰升任副董事长并兼任公司首席战略官;未来发展规划上，三胞提出了 天上拉地下、线下拉线上、供应链拉客户、吃喝玩乐拉商品、团购拉定制 的 五拉 协同方式，意图将拉手的线上资源与三胞丰富的线下实体资源结合起来，在持续发展团购业务的基础上，打造全球最大O2O电商平台。

对于此次收购后双方的关系，拉手网官博还特别强调，是双职工夫妻而不是干爹式的包养。就在大家笑着此番拉手暗讽美团、点评和糯米时，拉手原CEO周峰日前却被曝出已离开拉手网，同时大部分核心管理成员也随之离开，为这次的收购蒙上了一层阴影。

智库君认为， 三拉恋 能否最终修成正果逆袭还存在两大疑团，一方面在两者的整合中，三胞对拉手投入的程度以及所构建的模式是否有效;另一方面，当拉手踏着上市的近水楼台时，能否以及以什么形式实现其上市的终极目标。

三拉恋 能否顺利完成整合走向幸福美满?

要分析三胞与拉手这段婚姻未来是否美满，不妨先看看下面两个事例。

阿里在实物类电商上做到了老大，但至今在本地生活服务上却乏善可陈。其原因一方面相比于实物，生活服务类难以标准化，这体现在品类的多样性、区域的复杂性、交付的不确定以及线下体验度等，可以说主动权掌握在线下商家而不是电商网站手上，这远非开个店上个单那么简单;另一方面，生活服务注重线上线下的结合，仅有线上流量是不够的，还需要强有力的地堆资源去支持，而这也是为什么BAT都是以流量来获取跟美团、点评和糯米的合作。耗时耗力脏活累活的生活服务，阿里都玩不转，三胞能否逆转这是一个问题。

另外，三胞收购拉手，很多人都会将其与苏宁云商收购满座相比，确实两者有太多的相似。苏宁和三胞不仅都是江苏知名的传统企业，而且收购标的同是此前排名靠前的团购企业，战略目标也指向完善自身的O2O布局。但苏宁与满座已经整合了大半年了，仍然没有清晰的发展模式，满座只是宣称未来将在线上搭建平台为商家提供更多的增值服务，同时借助苏宁的线下门店玩转 店中店 。比如最近满座推出的海鲜众筹，也不过是早几年之前的反向团购，并没有什么新意。可以说，无论是苏宁还是三胞，占位的意义远大于背后进一步整合想法，或者说还在探索。

还有一点就是，三胞集团的优势在于商业百货(包括江苏本地以及海外)，而在电商领域，形成了实物电商、3C、线下百货、O2O、物流、支付等相对完整的产业链，但问题在于并没有在细分领域形成足够的规模和差异化优势。对三胞来说，毕竟在做和能不能做成，还是两码事，而这关系到拉手未来整合的命运。

拉手能否成为中国O2O第一股?

中国O2O第一股，这样的标签对中国的互联网领域来说，无疑是意义非凡标杆性的，这样的梦想是否会照到拉手的身上?相比于美团、点评和窝窝团，拉手被收购后反而是离上市之路最近的，原因有二：

第一，上市意愿强烈且目标明确。无论是否被收购，上市仍然是拉手的终极目标，三胞也表态会积极推动拉手上市。从三胞的简介，不难看出其在资本并购、上市运作方面的经验以及所具有的资源，不仅旗下拥有宏图高科、南京新百、麦考林、金鹏源康等多家上市公司，而且在金融投资领域，三胞还是江苏银行、华泰证券、紫金信托等金融机构的民营股东，和软银赛富、红杉资本、东方富海等著名基金都是合作伙伴。有了三胞这些资源的支持和护航，拉手上市的底气和意愿将更加强烈，同时也将成为三胞集团2020年达到年销售5000亿的计划版图中。

第二，在上市路径选择上。长期以来，国内互联网企业上市地首选美国，其次是香港和国内A股，概因国外相对宽松、国内A股对企业的盈利有要求。但随着今年来国内资本市场的改革发展，将可能逐步让A股上市不再受限于创业板盈利门槛，这成为拉手网等互联网企业的利好政策。尤其是10月上旬，证监会发布的关于支持深圳资本市场改革创新的15条意见中，提出将积极研究制定方案，允许符合一定条件尚未盈利的互联网和科技创新企业在全国中小企业股份转让系统挂牌满12个月后到创业板发行上市。

除了国内A股，美国的纳斯达克依然还是拉手的选择，只不过除了直接IPO外，还多了一种借壳的可能。三胞旗下的麦考林今年公布的最新财报显示，第二季度净营收为2180万美元，与上年同期持平;净亏损为1210万美元，上年同期净亏损为620万美元。相比上市时，麦考林的市值已经缩水超过70%，早已不复当年中国B2C第一股的雄姿。对于麦考林，三胞有着这样评价的，有国内垂直电商最大的呼叫中心和完善的仓储物流体系，但是做服饰没什么优势，未来会转型为健康、美丽产业。目前，麦考林已经发布公告，已完成对服装和配饰业务的剥离工作。

拉手网如果头顶中国O2O第一股，再加上三胞系百货、电商物流板块的注入，对于国内外的投资者来说，这无疑更具故事性。

对于拉手，三胞集团会使出什么样的资本调控术，仍然有待观察。但不管如何，至少如果当拉手网的广告，出现在英国的福来莎百货店、美国最大的新奇特产品零售商Brookstone的店中时，不要感到惊讶，相比美团、点评，拉手在国际化上迈出了重要一步。

以上是智库君脑洞大开想到的两大疑团，如有不足之处，欢迎拍砖。

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