事实上，作为来自中国最大的电子商务企业，虽然IPO规模很大，但不少美国的机构投资者对支“伟大”股票还是表示“淡定”，目前持谨慎态度的人还是居多，阿里巴巴能否顺利捞...

美国当地时间9月8日，阿里巴巴启动了为期近两周的IPO路演。阿里巴巴的第二站是波士顿，预估IPO总融资额最高可达211亿美元，如何定价将成为阿里IPO创下新纪录的关键。

美国当地时间9月8日，阿里巴巴在纽约华尔道夫酒店，以目前每股60-66美元的IPO发行指导价和1542亿-1698亿美元的市值启动了为期近两周的IPO路演，吸引了众多华尔街大腕到场。

从当前路演盛况来看，如无意外，到本月19日，阿里会赶上两年前的facebook路演，成为纽交所历史上最大规模的IPO，看齐美国电商巨头亚马逊1600亿美元的市值。阿里巴巴的第二站是波士顿，预估IPO总融资额最高可达211亿美元，如何定价将成为阿里IPO创下新纪录的关键。

马云曾说，从来没想过阿里的需求会这么大。在纽约投资者眼里，阿里巴巴又能做多大呢?

事实上，作为来自中国最大的电子商务企业，虽然IPO规模很大，但不少美国的机构投资者对支 伟大 股票还是表示 淡定 ，目前持谨慎态度的人还是居多，阿里巴巴能否顺利捞到钱，似乎还存在不少阻力。

周一路演现场，投资者的问题几乎都是围绕着阿里的商业模式而展开，但不少投资者表示阿里并没有透露更多新消息。由于此次路演并未对媒体开放，小编今天摘编了一部分来自纽约投资界的声音，看看阿里俘获纽约投资界的心，还需要面对些什么难题。

来自纽约投资人的10个尖锐问题

1、关于移动流量货币化 手机用户市场占有率在未来几个季度的流动变化有何预期?未来几年呢?

2、关于手机用户潜力 在中国13亿人口中，阿里巴巴手机用户1.82亿(月活跃用户)，中国无线市场上有多少比例是可访问的?什么时候比例会超过50%?

3、关于消费前景 接下来阿里中期和长期的融资结构是?股票薪酬制度前景是什么?市场交易价格是否能给一些启示?长期的税率是多少?

4、关于业务拓展 阿里主要的拓展领域近期会部署吗?是食品、医疗、娱乐、文化还是其他领域?

5、关于竞争格局 京东目前发展速度要比阿里巴巴快，直销的市场模式在中国会受欢迎吗?对电商而言，传统实体企业的分裂意味着什么?中国的电商在结构上有什么独特的优势吗?沃尔玛和亚马逊为什么在中国难以得到更好发展?这种情况会一直持续吗?

6、关于国际扩张 出口的核心竞争力是什么?最有可能在哪片地区发展?管理层在全球扩张方面的欲望有多强?

7、关于采购策略 业务种类增加会带来哪些机遇?公司生态系统方面有需要减少或加强的地方吗?企业并购能加速国际扩张的脚步吗?

8、关于投资证券组合 支付宝的运营情况如何?有可能发展流动资产项目嘛?这由谁来定?在智能物流方面有何打算?在电影业、视频行业投资是否是进军媒体行业的信号?其他的投资有何共同主线?

9、关于垄断/反垄断体现 这是与监管部门的主动对话吗?政府介入或不介入的可能性有多大?

10、关于商品监管 对山寨品和未经授权商的限制是否会影响阿里商品交易总量的增长?这个风险如何控制?对消费者而言会有哪些影响?天猫的奢侈品市场能发展下去吗?

来自投资界的10个风险忠告

让天下没有难做的生意 马云这句语录被置于路演现场的显眼位置，它又能否帮助投资者下最后的决心?

1、投资者对中国消费市场抱有过高的期望，虽然中国经济增长速度快，但增长率已逐渐下降。不管是短期和长期，中国经济前景可能被估算得太乐观，而阿里巴巴也一样。

2、就算阿里巴巴的IPO定价很低，但一家成熟的公司，在体量庞大的情况下要实现高增长是个很大的挑战。阿里的大部分收入来自中国，只有约13%的收入来自海外，海外销售情况一直不如国内理想。

3、阿里也面临移动市场的挑战，其移动流量转变的做法并不那么奏效，移动流量的货币化存风险。中国有76.2%的移动交易额来自阿里移动平台，虽然这个规模很庞大，但也意味着进一步拓展有难度。

4、美国虽然认可公司合伙人制度，但阿里27位持有少数股份的合伙人掌握着实权，可以用少量资本掌握更高的投票权。小规模决策者掌管公司的做法总是有风险的，公司运营将很大程度上依赖经营者的管理水平。

5、最近阿里的销售总量并不抢眼，销售数字可能包含了运费等，与实际的销售额有所差别。考虑到阿里的商品交易总量高达年均达到2700亿美元，就算是2%的浮动，金额就已超过50亿美元，这是一个不能忽视的风险。

6、采用了VIE(可变利益实体架构)的阿里，母公司变动没有知会投资者的义务，投资者无法获得公司的整体股权关系，而且还可能有其他并发症，比如加速董事会成员之间的利益冲突，阿里的公司管理制度值得关注。

7、支付宝约占阿里78%交易款项的处理，如果央行出台监管交易金额上限的法规，但会这对阿里平台上企业间的交易有着很大的影响，企业之间的订单金额往往庞大，来自中国政府的监管的风险值得投资者关注。

8、阿里的税务结构非常复杂，大部分业务来自中国，虽然海外部分的利润不受中国税法约束，中国政府的税务政策的变动，也是会影响股东分红。

9、尽管阿里有庞大的现金储备，但2013年阿里巴巴与数家银行签了80亿美元的贷款，且非流动银行借款也高达48.6亿美元。如此一来，阿里偿还债务的安排，会影响收入及股东投资收益。

10、淘宝网曾被美国贸易机构列入黑名单，原因是存在假货问题。阿里IPO之后，监管环境将受到中美双重监管，但阿里对假货问题还没找到一个妥善的解决方法，而且中国电商竞争将会非常激烈，百度、腾讯和万达三家刚建立起中国新的巨型电商平台。

来自投资界10个最惊悚的结论

1、创始人IPO高额回报与公司的长期市场表现不可兼得。

阿里巴巴IPO的定价如果其估值在2000亿美元左右，或许太高了，但如果市值设定在保守价1000亿美元左右，融资大约100亿美元，并且厘清自己的公司治理情况，那么阿里巴巴可能会有5倍的超额认购，股价也可能会在未来6个月内翻倍，大家都会满意，不过阿里巴巴的创始人仅会得到一半的回报。所以，这需要马云在高额回报和长期的市场表现两个方面做一个选择。(启明创投创始人兼董事总经理Gary Rieschel)

2、上市后阿里巴巴不会将注意力放在国际业务上。

阿里巴巴是中国电子商务市场领导者，拥有95%的中国C2C市场(淘宝事业部)，还有拥有50%以上B2C市场(淘宝商城事业部)，随着新中国的消费者每天都在网上购物，上市后不大可能大举扩张进攻国际市场，因为这样会失去国内市场。对于阿里巴巴的电子商务业务，中国是 主菜 ，而开发美国这样的市场仅仅是 甜点 。(福布斯金融专栏作家Joel Backaler)

3、阿里IPO给了全球投资者 投资中国 一个最好的机会。

在中国的大部分城市，比如三线到五线城市，现在还缺少很多实体零售的渗透，这是阿里巴巴获得市场份额的机会。在中国人们的收入不断从一个非常低的基础上升到一个强大的消费能力，因此会带动市场的不断成长，相信这是八年半时间里，投资中国的最好的机会。(奥布韦斯基金高级分析师JeffPapp)

4、如果按照过去8到10年的经验来看，阿里巴巴现在的估值可能会被低估。

你很少能看到一个公司，既可以存在了这么久，有既定的经营历史，又有巨大的规模和盈利，而且发展速度这么快。阿里巴巴上个季度环比增长了40%，这样的表现非常出色，显示了中国国内经济的巨大能量还未释放。(前谷歌战略合作主管CridYu)

5、从阿里的整个机制以及这两年的发展，极有可能还会重蹈香港退市的 覆辙 。

马云为了推行自己的 大阿里战略 ，为解决了控制权问题退出了香港联交所，可见马云会坚持自己的模式，因为只有这样，领导层才能把确保整个公司的权力而不被一部分反对派的股东左右。对阿里巴巴最初的投资者而言，他们只能从新闻得知马云在淘宝和支付宝上取得的成功，虽然占有股份，但在公司的实际运行中他们是被完全排除在外的，这些都增加了阿里潜在的不确定。(MarketWatch专栏作家CraigStephen)

6、为吸引吸引散户流量，大多数上市价是在20美元-30美元区间，60美元到66美元的股价，意味着阿里不重视零售业。

阿里巴巴目前拟以每股60-66美元的IPO发行价指导募资243亿美元，阿里敢于继谷歌、Alcatel之后第三个在美国以超过66%的股价上市，一方面看得出阿里并不是很在意零售业，另一方面，看得出阿里的股价完全由资本控制，如果你也在中国的电商市场拥有超过80%的份额，那么你也可以定这么高的股价。(CNBC 股票实况转播 节目撰稿人BobPisani)

7、阿里巴巴并非亚马逊的中国复制品，这家公司的多元化程度其实远超亚马逊。

阿里从来不走单一路线，任何与互联网相关的产业他们都想涉足，他们的涉足领域非常广泛，所以任何公司，包括媒体、电子商务或互联网服务等，不排除有被阿里巴巴投资或收购的可能，阿里巴巴看起来更有广撒网的架势，让自己的业务全面开花。(美国对冲基金Ironfire Capital的合伙人Eric Jackson)

8、如果纠结于阿里巴巴全球增长计划，那么可能导致你在投资方面会站错队。

阿里账面上亮丽数字有95%来自于中国市场，而非国际化的市场，所以不少人希望获得更多有关阿里巴巴全球增长计划的信息，尤其是如何在美国与亚马逊和eBay竞争，而目前还没有获得这方面的信息。但是，如果一直纠结于这些关系，那么可能会导致你在投资方面站错队，要知道阿里未来的爆发点还是在中国。(曼哈顿创投合伙人Max Wolf)

9、阿里巴巴上市将对中国科技概念股，尤其是电子商务概念股产生负面影响。

阿里巴巴上市对中概股造成冲击并非第一次，早在今年初传出阿里巴巴宣布拟在美国上市的消息时，就直接让京东商城路演 遇冷 ，阿里巴巴走势越好，中概股可能会集体迎来逆市下跌。因为通过上市募集的资金将使阿里巴巴蚕食对手利润的能力进一步提高，阿里巴巴将获得更多现金，更积极地投资，甚至开打价格战。(ABR投资战略公司高级分析师Henry Guo)

10、阿里巴巴很可能沿着Twitter的路走，最初价格谈判只是对话的开始。

Twitter路演时谈了一个非常低的价格，但他们最终以高达每股26美元的价格成交。阿里巴巴的成功显示了中国国内经济的巨大能量，我相信，阿里最终的成交价，将比这高得多。(铁火资本分析师EricJackson)(编辑|杜淑婷 谢金萍)