2018年2月28日消息，被称为A股 童装第一股 的安奈儿在上市后，其业绩一直受到不少关注。由其近期的业绩报告中不难发现，尽管安奈儿营收持续增长，但净利润下滑明显，这也暴露出其背后的高库存危机。

2月26日，深圳市安奈儿股份有限公司发布了2017年年度业绩快报。报告显示，公司在其内实现营收总额10.32亿元，同比增长12.15％。但与此同时，安奈儿在盈利上的表现却并不理想，营业利润同比下滑8.45％至0.91亿元，归属于上市公司股东的净利润则下降12.55%至0.69亿元。

针对2017年利润下滑的原因，安奈儿列举了多方面的因素。除了受到部分原材料价格、加工费上升的影响，在线上渠道活动，过季产品清货等方面加大力度导致商品折价也是原因之一。同时，受较低毛利率的线上渠道收入占比上升影响，期内主营业务毛利率出现了一定幅度下降。

事实上，安奈儿利润增长乏力的危机，自去年第三季度已经愈发明显。安奈儿2017年10月公布的2017年第三季度业绩报告显示，公司在期内实现营收1.85亿元，同比增长2.03%；归属于上市公司股东的净利润为120.13万元，同比下滑60.25%。

值得注意的是，在2017年三季报中，安奈儿提及期内存货为3.19亿元，同比增长32.33%。而截至2016年12月31日，安奈儿存货账面价值为2.4亿元，已经占到资产总额的38.98%，其中库存商品1.8亿元，占存货账面价值的75.01%。居高不下的库存压力，恐怕正是导致安奈儿在2017年毛利率下降的重要原因。

分析指出，安奈儿高额的存货占比，从侧面说明公司的资金周转趋于紧张，这会为企业经营埋下一定的风险。这种现象如果长期下去，不但会影响公司的经营稳定，而且还会阻碍公司未来的健康发展。

在2014至2016年三年内，安奈儿电商渠道的销售收入占主营业务收入比例分别为11.77%、16.82%和24.32%，呈现持续上升趋势。尽管电商渠道比重持续上升，说明安奈儿在电商化方面进展顺利。但对安奈儿而言，目前线上渠道存在毛利率相对较低的缺陷，因此出现在电商占比上升的同时，利润却下降的现象。

在库存压力越来越大的情况下，打折促销、以及线上渠道活动就不免肩负起摆脱高库存困境的重担。对于谋求利润增长的安奈儿而言，除了继续减小库存压力之外，还需要进一步理清线上线下渠道的关系。