韩国初创加密货币交易所ZENIEX首席执行官崔敬俊

最近，韩国最火的话题就是比特币和加密货币。打开电视就能看到大大小小的关于加密货币的新闻，在饭店和地铁上偶尔听到人们的对话，也都是各种“币”。

我从2009年开始关注比特币，虽然当时对比特币的概念非常感兴趣，但是并没有对比特币进行投资。直到2011年我才发现这是一个很好的投资项目，但当时韩国并没有比特币交易所，所以我就推荐我所在公司的老板和同事们（他们都是美国人）购买比特币。当时，比特币的价格只有200—300美元。

此后很长一段时间，我都没再关注过比特币，直到2017年年初才重新开始关注这一行业。这一次不仅进行了个人投资，我也判断这一行业已经发展成熟到了适合创业的阶段。所以我就开始和在韩国和中国的朋友们一起讨论创办虚拟货币交易所 ZENIEX的事情。

“戴着镣铐跳舞”的加密货币

随加密货币快速发展而来的还有韩国政府的各种监管政策。到目前为止，政府针对加密货币的立场和认识非常明确。与其说政府在试图定义加密货币到底是“货币”还是“商品”，不如说政府把加密货币看成一种投机的对象。而从铺天盖地的舆论报道中，可以得知政府的政策方向不是“鼓励”而是“杜绝”。或许因为别国政府早就对加密货币进行了监管，所以韩国政府现在采取这样的路线或许也是无可奈何的选择。

最近，在舆论的压力和部分在野党的反对下，韩国政府已经一改当初的强硬态度，适当作出了让步。但我并不期待政府会对加密货币放松监管，我估计今后政府还将从需求和供给两方面对加密货币进行监管。从需求层面来看，政府已经禁止了未成年人和外国人进行加密货币交易，我觉得在这方面政府很有可能进一步限制在韩外国人和法人的交易，甚至限制个人的交易额。从供给层面来看，主要会对对交易所进行制裁，让交易所采用更加复杂的运营标准，对提供法币充值提现业务的银行施加压力，放缓交易所进入市场的速度等。虽然这是我个人的揣测，但是从政府立场来看也不失为一种合理的方针。

我认为在充满不确定性的现状下，政府的作用主要是帮助拥有不同视角的人们做出最理性的判断。在没有明确定义和正确判断的前提下，贸然实施加密货币政策会使国家遭受重大损失。政府与其用“关闭交易所”和“投资者自己承担损失”来威胁投资者，不如改善市场条件，公开相关信息，使之透明化。政府的当务之急和重要课题是使市场准入体系化，让投资者深刻理解投资的不确定性。

投资还是投机？永远解不开的题

投资比特币到底是“投机”还是“投资”？韩国的比特币热潮是应该杜绝的投机行为还是应该鼓励的创新模式？可能是因为我已投身加密货币行业，对于这两个问题的答案，我都偏向于后者。

其实，政府对于什么是投机没有一个标准的答案，社会也没有形成放之四海而皆准的共识。多大的涨跌幅或变动算投机？怎样的币算投资，怎样的币又算投机呢？关于这些问题，从任何地方都找不到政府公布的标准，甚至都没有发现政府思考过的痕迹。更有甚者，一部分国内外知名加密货币专家也用“投机”和“泡沫”来形容现在的状况。

我觉得今后政府也无法对“投机”给出准确的定义。这不是因为政府无能，而是因为给出客观的定义是不可能的。因为将来比特币等加密货币会拥有多大的价值，会不会稳定下来具有非常大的不确定性，所以从现在的价格变动和涨跌幅来判断是不是投机是非常主观的。与今后的变化结果相比，现在的变动性可能会显得很正常，所以一种投资到底是“投资”还是“投机”要等以后才有定论。

正因为像比特币一样的投资产品具有技术提升等不确定性，所以以巨大的变动性或者涨跌幅为依据进行监管是不正确的。我认为不如对投资者进行教育，使他们深刻理解技术，作出正确的投资决策。政府在这一过程中的作用就是提供各种基础设施，构建体制，使投资者清晰地理解新技术的可能性和局限性，并对不确定因素有清楚的认知。如果投资者能够在这些方面准备充分就可以在市场上自由地交易。

加密货币成为货币或许只是时间问题

加密货币不确定性的“终点”在哪里？这其实取决于加密货币能否作为货币被普遍接受。如果人们普遍承认比特币具有货币的价值，那么比特币的价格和市值将会比现在高几十倍，并成为世界主要货币。如果无法获得认同，那么就会像悲观论者说的那样泡沫会破灭。所以只有看到了最终的结果，才能断定比特币到底是投资还是投机。

回顾货币的历史，从物物交换的时代到金本位的货币时代经历了千年的岁月。而后又进入了用纸币兑换金属的兑换货币时代。这一概念对当时的人们来说是非常激进的。人们完全接受这种兑换货币的体制用了400年的时间。到了近代，又变成了由中央银行和政府保存黄金储备的不兑换货币时代。而20世纪初，又从纸币时代进入了“塑料纸币”（信用卡）时代，“塑料纸币”被广泛接受又用了半个世纪的时间。现在社会已经从“塑料纸币”时代向数字货币时代转换，不仅开发出了电子化的银行系统，还开发出了Apple Pay，三星Pay，微信支付等电子支付系统，让人们生活在一个电子化的空间中。比特币等加密货币在数字货币的基础上又进了一步，到了以网络\协议为基础的去中心化货币阶段。

去年年末，Willy Woo在CoinDesk论坛上发表了关于比特币的一组数据。数据显示，截至2017年年末，全世界共有7000万比特币使用者，这一数值占了世界人口的1%，与1996年的因特网使用人数相当。此外，整个加密货币的市值总额占世界货币发行量（M2）的0.5%，比特币用户每12个月就增长2倍。照这个趋势发展， 4年内加密货币市值总额将达到美国货币（USD M1）的发行总量，9年内全世界一半人口将使用比特币。

当然，比特币如果要满足货币的定义，需要具有作为交换媒介的价值尺度和贮藏手段。单从简单的定义来说，现在比特币显然不满足货币的定义。或者也可能索性把比特币等加密货币看做与法币性质完全不同的东西，重新去定义货币。但是从以既有的货币定义来否定比特币到重新定义货币，使比特币被普遍接受将会是一段漫长的岁月。

2017年夏秋时节，曾经一起工作的美国同事和上司联系了我，为当时没有听我的话购买比特币而后悔的同时，他们又问我“现在购买比特币怎么样”。我当然积极向他们推荐，告诉他们比特币是被低估的，并劝他们进行长期投资。我个人认为比特币在1000—2000万韩元（约合人民币6—12万元）是被低估的，在今后2—3年内一个比特币将达到几亿韩元（1亿韩元约合人民币60万元）。

如今，作为一家初创加密货币交易所的首席执行官，我将一头扎进加密货币的世界，亲眼见证由加密货币开启的一个崭新的时代。

本文作者系韩国初创虚拟货币交易所ZENIEX首席执行官崔敬俊。作者从2005年到2012年在中国北京大学学习生活，并于2009年开始接触比特币。2017年年底，作者与曾在中国一同学习的同学和韩国朋友开始筹备虚拟货币交易所 ZENIEX。