苍天饶过谁。

出来混，迟早要还的。

随着多家媒体在10月31日的报道，前创业板发行审核委员会（下称“发审委”）委员被有关部门采取强制措施消息逐渐发酵，因其中有部分人员参与过乐视网的审查过会，这使得本就处在风雨飘摇中的乐视网再度被舆论所包围，乐视网IPO造假的猜测再次喧嚣尘上。

甚至有人说：“七年前就该办的案子，现在才终于要有个了解。”

乐视问题出在哪？

证监会明确要求杜绝企业“带病上市”，发审委的工作就是给计划上市的公司做一个全面检查，不让问题公司进入资本市场。

但发审委并不是每次都可以“恪尽职守”。

时间回到2010年，乐视网于当年6月申报发审委的上市资料获得通过，8月登陆创业板，是中国视频行业第一股，上市交易价格超过发行定价60%，接近47元。

一时间，风光无两。但质疑声一直存在？列几个大家看看。

当年，乐视网在国内网站流量排名百位开外，优酷第10、土豆第12，同样做视频业务，为什么它先挺进资本市场，还成了创业板龙头股票。

当年，乐视网上市时号称其核心优势是比其他视频网站早一步实现盈利，但经查，2008年两家盈收不足10万元的公司，在同年给乐视网贡献了近千万收入，还是那一年，乐视网在融资过程中就声称“已经盈利”，而当时很多国内主流视频网站仍处于亏损状态。

当年，乐视网招股书上写着，乐视网2009年在CDN（内容分发网络）及带宽费的支出为923.36万元，广告收入为3700万元。同样一家从事高清视频点播的视频网站，Alexa在2009年带宽支出费用为6000万元左右，而广告收入仅有1000多万元。

当年，乐视网招股书上还写着，2009年与网络游戏服务提供商进行合作，建立了初步的网络游戏用户分流模式，收入1046万元。这1046万元的收入来自一个叫世通天宇科技的公司，但工商查询可知，世通天宇2008年底才成立，公司官网上也无法找到其真正开发了什么网游。

看近一点，2016年11月，江苏省扬州市中级人民法院公开审理，中国证监会投资者保护局原局长李量受贿一案。

扬州市检察院指控：被告人李量利用职务便利，为乐视网信息技术（北京）股份有限公司等9家公司上市提供帮助，并于2000年至2013年收受上述公司投资人所送财物，共计折合人民币693.622654万元。

李量当庭表示认罪，在这起案件中，乐视网为上市行贿证监会前高管的事实基本坐实。

但乐视网当时却声明称“公司及公司现有各主要股东和公司管理层均与该事项无关，不受到任何影响。”

说个题外话，央行行长周小川在《党的十九大报告辅导读本》里撰文建议，改革股票发行制度，减少市场价格（指数）干预，从根上消除利益输送和腐败滋生土壤。

还谈到，少数金融“大鳄”与握有审批权监管权的“内鬼”合谋，火中取栗，实施利益输送，个别监管干部被监管对象俘获，金融投资者消费者权益保护尚不到位。

如果坐实会怎样？

若乐视网IPO造假坐实，扣上欺诈发行之罪，贾跃亭很可能钱没了、自由也没了，也就是说，严重到一定程度的话是要追究刑事责任的，那离回国坐牢也就不远了。

北京大成律师事务所一位不愿具名的律师告诉中新社国是直通车，若后期调查认定乐视网上市造假，再根据证监会所查情况，一旦认定为重大违法违规，就很有可能退市。

“如果乐视网情况跟欣泰电气类似的话，投资者可以考虑采取后续索赔，或者主动等待赔付方案，就比如当时兴业证券在欣泰电气一案提供的先行赔付。”该律师说。

去年，中国创业板见证了第一个因欺诈发行被强制退市的股票——欣泰电气，被罚“永远不能重新上市”。

怎么赔偿损失？当时，证监会表示，发行人股份将被采取冻结或限制减持措施；欣泰电气上市保荐机构兴业证券，出资人民币5.5亿元设立先行赔付专项基金；欣泰电气董事长称将考虑走破产程序。

那么，如果乐视网步欣泰电气之后尘，贾跃亭现在是不是该想想怎么走破产程序，乐视网上市保荐机构平安证券要开始备钱了呢？

上述律师表示，依据《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》第六条，一旦退市，投资者可通过民事索赔途径向乐视网等主体发起索赔，而因为乐视网本身流通盘大，股价落差也比较大，索赔金额可能创下纪录。

更严重一点，向国家机关工作人员行贿一事若被查实，就是刑事案件了。

《中华人民共和国刑法》第三百九十三条规定：单位为谋取不正当利益而行贿，或者违反国家规定，给予国家工作人员以回扣、手续费，情节严重的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处五年以下有期徒刑或者拘役。

乐视网上市时的法定代理人正是贾跃亭，主管人员当然也是他，至于情节有多严重，现在也谁也不知道。

资本市场受影响？

南开大学金融发展研究院负责人田利辉对中新社国是直通车说，调查乐视网IPO是否造假对于中国资本市场发展来说是重要事件，是对中国曾经存在的监管扭曲问题的纠正。

中国监管体系的建设任重而道远。仅仅是邀请外部人士，而不考虑利益相关性，难以防止权利寻租的出现，而公开发行上市中存在着重大的经济利益，需要进一步完善发审制度，对于监管机构或外聘委员之中的害群之马必须绳之以法。

田利辉表示，调查乐视网IPO造假，可以看作是一种“否极泰来”，这或将会成为中国金融监管改革的重要契机。

不破不立。监管当局应借此事件重新审视中国发审制度细节和具体发审委员构成，若能从严惩戒涉案人员，也会对于新一届发审委起到杀鸡儆猴和当头棒喝的作用，从而大幅显著减少类似案件的发生。

“乐视网IPO造假如果坐实，确实是比较恶劣的事情。” 中国人民大学重阳金融研究院研究员卞永祖表示，造假欺骗投资者，让股民遭受巨大损失，其股价最高超百元，现在停牌只有十多块，如果复牌必定要继续跌。

据乐视网2017年前三季度报告，公司实现营业收入60.95亿元，同比下降63.67%，实现归属于上市公司股东的净利润亏损16.52亿元，同比下降435.02%，基本每股收益-0.4144元/股。

所谓IPO造假一事尽管还没有一个确定的说法，但市场层面已有所表现。

据媒体报道，工银瑞信基金、国泰基金、天弘基金、富国基金、广发基金、申万菱信基金、华安基金、国海富兰克林基金等多家基金公司下调乐视网估值，其中，最低的是华安基金，后者旗下多个产品将估值乐视网下调至7.34元，以停牌前15.33元收盘价计算，已经腰斩。

此外，卞永祖还认为，IPO造假将扰乱资本市场秩序，使得市场对于资金的配置效率下降，并损害社会公信力，增加社会运行成本，同时，不良的影响还体现因造假对中介、会计事务所、律所、监管层等一系列与上市相关机构的怀疑。

“希望以我们资本市场现有的监管机制，把该抓的都抓出来，不要藏着掖着，付出应该要付的代价，调查IPO造假也证明了我们有决心有信心，把资本市场的监管做得更加完善。”卞永祖说。