胡华雄

根据公告，“工业富联”将于今天正式在上交所上市，A股迎来目前市值最大的一只“独角兽”。

市场之所以称工业富联（为方便理解，以下均称富士康）为“独角兽”，一定程度上源于其在代工行业不可撼动的地位，也归功于富士康在转型方面所作的努力。

郭台铭对富士康在A股上市寄予厚望，近期频频现身各地为其“打 Call”，通过引领工业互联的步伐，推动转型，打通成长的天花板，塑造出一个新的更有活力的富士康。

以往在成长的过程中，由于富士康虽然体量庞大，业务主要聚焦代工，曾被坊间认为是“代工企业”。

但不可否认，富士康一直以对劳动力的需求量极大著称，解决了社会大量的就业需求。

更加令人注意的是，近年来，富士康在工业互联、机器人等领域投入大量资源，推动工业制造技术的升级，并持续领跑业内，这些都被业内人士所认可。

看市值：1 个涨停超海康、7 个涨停超国寿

富士康的上市表现无疑最受市场关注。数据显示，富士康本次实际发行约 19.7 亿股 A 股股票，发行后公司的总股本增至约 196.96 亿股。

如果按照 13.77 元的发行价计算，其市值即已达到 2712.04 亿元，如果上市首日达到 44% 的涨幅上限，其市值将达到 3905 亿，超过海康威视，成为A股市值最高的科技企业。

数据显示，今年以来上市且已开板的新股中，上市后平均连续一字涨停板数量为 7.5 个，如果富士康上市后达到这一平均水平，以 7 个涨停板计算，其市值将达到 6916.99 亿元，超过中国人寿。此时中一签富士康的盈利也将超过 2 万元。

当前市场对独角兽的热情较高，如果富士康在上市后能有 11 个一字涨停板，其市值将突破万亿元，超过当前的贵州茅台。而药明康德此前上市后连续 14 个一字涨停板，如果富士康上市后涨停数超过药明康德，其市值将逼近 15000 亿元，超过中国石油，成A股市值最高的非金融类上市企业。

不过上述情形只是理论推演，从历史案例看，如果富士康在上市后炒作气氛过于狂热，后市的估值回归也将非常痛苦。

一个可资参考的例子是 2007 年在A股上市的中国石油。当年普遍认为其质地非常优秀，公司发行价为 16.70 元，挂牌首日便以近乎发行价 3 倍的 48.62 元的高价开盘，但其后股价便持续调整，并很大程度上影响了整个A股市场的人气，48.62 元的价格也由此成为中国石油的历史天价。

同为超级大盘股，富士康上市后股票如果受到狂热炒作，着实值得警惕。

富士康上市前夕相关概念股持续大涨

随着富士康上市的临近，A股市场的富士康概念股也频频异动。比较典型的如安彩高科，目前已实现 5 连阳，今天再次大涨 6.15%。

富士康的控股股东鸿海精密的股价近来表现也非常靓丽。在台股挂牌的鸿海精密股价最近连收 5 阳，今天再次上涨 2.36%。在港股挂牌的富士康关联公司富智康前一段时间大幅上涨，近期表现比较稳定，总体呈现小幅上涨。

光环之下有隐忧：一季报业绩增速较 2017 年报下滑

在即将上市之际，富士康还披露了其 2018 年一季报。

数据显示，公司今年一季度实现营收 776.95 亿元，同比增长 19.78%，实现归属于母公司股东的净利润 26.53 亿元，同比增长 4.53%，这两项增速数据均 2017 年报出现下降。此外，公司一季度实现扣非净利润 26.3 亿元，较上年同期仅增长 1.05%。

公司还对 2018 年上半年业绩作出预计：公司预计 2018 年度上半年实现营收约 1460.6 亿元~1545.8 亿元，同比增长约 6.8%~13.1%；归属于母公司股东的净利润约为 53.8 亿元~56.0 亿元，同比增长约 0.9%~5.1%；扣非后净利润约为 53.5 亿元~55.6 亿元，同比增长约 0.6%~4.5%。

另外，今年一季度富士康总资产和总负债均较去年底出现下降：今年一季度末，公司总资产为 1345.25 亿元，较 2017 年底下降 9.47%，今年一季度末总负债为 1038.24 亿元，较去年底下降 13.78%。同期公司所有者权益则出现增长。