提起斐讯，不少消费者会自然地联想起路由器。的确，目前在智能路由器和智能健康产品等领域，斐讯已经积累了相当的知名度。这些年，公司高端智能路由器的“0元购”政策已经让广大消费者尝到了普惠科技的甜头，然而坊间也曾传出一些关于公司这一模式是否能够盈利的疑惑。

最近，笔者从公司方面获得了斐讯近年的财务报表。财报中的数据显示，斐讯非但实现了连年盈利，其业绩表现还在A股同类公司中排名居前。2015年、2016年、2017年，公司连续两年实现归母净利润过亿元，其中2015年的净利润更是近10亿元，同时公司的资产负债率也持续保持在50%上下的水平。虽然2016年业绩出现了一定波动，不过2017年公司经营又重回增长轨道，全年实现销售收入72亿、净利润约8亿、经营性现金净流量约15亿。展望2018年，受重磅智能新品陆续推出、市场预期乐观等因素加持，公司已经制定了更高的经营目标——预计全年营收有望首次突破200亿元。而2009年成立以来，斐讯的发展势头好比一条斜率陡峭的向上曲线，这些年来公司年均营收增速高达200%。

就是这样一家成长性突显的科技公司却在去年四季度遭遇被申请“破产”。有知名维权律师向笔者表示，法院一般对破产申请不会轻易予以裁定，而鉴于斐讯目前的经营状况良好，此类申请获法院裁定的可能性很小。

斐讯产品畅销的背后

斐讯成立于2009年，其全球总部位于上海，公司已在2014至2017年连续四年蝉联中国电子信息百强企业。斐讯创始人顾国平此前曾向笔者表示，自己当初之所以选择通信行业这条赛道，就是看到了行业本身的成长禀赋，“通信是个万亿级别的行业，我们就算做到了百亿规模，也还不到1%。”

正如顾国平所言，这些年，斐讯在通信行业这条宽阔的赛道上跑出了加速度。2011年，斐讯正式发布全球品牌新标识“PHICOMM”，如今这一品牌在国内的网络通信设备、智能健康产品领域已拥有较高的知名度。笔者随便采访了周围的一些80后朋友，他们大多对斐讯有耳闻，或者已经买过公司的产品。

为了摸底近期公司产品的销售情况，最近，笔者查询了斐讯的主要销售渠道京东商城，发现在路由器这一品类中，斐讯K2智能双拼无线路由器综合排名第4；而在销量排名，斐讯路由器在前10名中占据6席，其中斐讯K2智能双拼无线路由器排名销量第1，斐讯K3 AC3150高端无线路由器排名第3。

在体脂秤这一智能健康大单品中，斐讯的产品同样表现出色。在京东商城，斐讯智能体脂秤S7在所有同类产品中综合排名第2，销量排名第1。

以上这些产品是斐讯近年来频频推出的爆款中的代表。而这些爆款的背后则凝结着一份臻于完美的匠心。以时下热销的斐讯K3高端无线路由器为例，其工业设计由丹麦著名设计公司Jacob Jensen Design完成；公司首创的分板设计，使得K3的体积比竞品小了一半以上，性能却比外置天线的竞品提升20%以上；另外，K3交互简单，为未来接入更多智能家居产品提供了平台。这样的诚意作品得到了市场的明确反馈，2017年3月底，K3路由器在京东首发当日，7000台的货源在15秒内即被抢购一空。

去年11月24日，斐讯在丽江举行了规模盛大的新品发布会。期间，公司推出了斐讯智能运动手环W1、斐讯智能运动手表W2、斐讯智能空气净化器悟净A1、斐讯智能空气检测仪悟空M1等智能健康单品。

自发布以来，这些新品的市场认可度如何？笔者在京东商城看到，目前斐讯智能运动手环W1在京东智能运动手环这一大品类中排名销售第3，竞品来自华为、小米这样的IT巨头；智能空气净化器悟净A1在同类产品中排名销量第6，竞品来自美的、飞利浦等家电巨头。

在竞争激烈的消费电子行业，研发能力是企业得以不断壮大的土壤。斐讯的这组数据从一个侧面说明了公司打造畅销单品的能力究竟来自何处：在斐讯的3000多名员工中，研发人员占比达到60%；目前公司自主研发的专利已超5000多项，年平均申请专利千项以上；公司每年都会把销售收入的8%-10%投入研发。

专业律师：法院裁定破产可能几乎为零

就是这样一家屡屡刷出爆款的公司却在去年四季度离奇地遭遇被申请“破产”，这是怎么回事呢？

据某媒体最近报道，事情的经过大致是这样：2015年5月，斐讯因买卖合同纠纷问题曾与达海公司对簿公堂，法院判决斐讯通讯支付达海公司工程材料及设备款、利息等款项近4000万元。

由于达海公司未从斐讯获得上述款项，去年9月，达海公司委托律师对斐讯公司的财产及债务情况展开调查，并据此，根据破产法的有关规定,于10月依法向松江区人民法院提出对斐讯公司的破产清算申请。

对于与达海公司的纠纷，斐讯公司内部人士介绍，公司之所以未予支付达海公司款项，其中另有原委：公司曾委托达海公司建设的弱电工程项目，但因达海交付的工程存在重大的质量事故，造成公司数据中心运营承受重大的损失，斐讯作为原告对达海公司早已进行了起诉

（案号：（2017）沪0117民初7711号，起诉金额合计为 4201余万元）。鉴于上述案件，故法院暂停了对达海的执行支付，目的是为了在起诉案件判决后能彻底解决双方的债权债务，以免公司造成不必要的经济利益损失。

除此之外，斐讯现阶段究竟是否存在海达公司所向法院申请的“破产”的可能呢？

根据《中华人民共和国企业破产法》总则第二条规定，需要依照《破产法》规定清理债务的是指不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力的企业法人。事实上，从斐讯近年来的财务表现来看，公司远未到资不抵债或者明显缺乏清偿能力的程度。

日前，斐讯向笔者出示了近年公司经审计的财务报表。据财报显示，刚刚过去的2017年，斐讯实现销售收入72亿，同比增长33.3%，实现净利润约8亿，同比实现翻番，值得一提的是，公司实现经营性现金净流量约15亿，无论增速还是绝对值都远高于净利润，这表明公司的业绩增长具有扎实的基础。

要评判这样的经营数据究竟如何，需要进行一番具体的类比。据Wind资讯的统计显示，对比已经预告2017年具体业绩数据的1100多家A股上市公司，斐讯2017年的业绩表现大致可排进前十分之一。

2017年出色的业绩表现并非偶然。财报显示，2015年公司实现营业总收入、归母净利润、经营性现金流净额分别为121.8亿元、9.6亿元、3.8亿元。另外，截止2015年末，公司的资产负债率为53%，而不是某媒体所报道的负债率达57%。

据Wind资讯的统计，对比现在A股全部的上市公司，斐讯2015年的总营收规模可以在3400多家上市公司中排进前十分之一，业绩表现则可排进前250名。

那么横向对比A股的通信行业，结果会如何呢？根据申万一级子行业分类，目前A股中有98家公司归于通信行业。对比全部通信行业上市公司，斐讯2015年的总营收规模可以排进通信行业的前6名，业绩表现则可排进前5名，而位居三甲的则是中国联通、中兴通讯这样的巨头。虽然公司2016年的业绩有所波动，但全年净利润仍是亿元级别，在全部通信行业上市公司中可排进前20名。

再对比下与斐讯业务关联度高的电子行业。作为申万一级子行业的电子行业目前有216家A股上市公司，斐讯2015年的总营收规模可以排进电子行业的前8名，业绩表现则可排进前9名。即便是2016年，斐讯总营收规模也可以排进电子行业的前35名，业绩可以排进前60名。

要判断一家企业是否有成长性，营收的增长速率是一项核心指标。公司内部人士向笔者介绍，斐讯自2009年成立以来，营收年均增速高达200%。据悉，展望2018年，斐讯将在家庭网络、智能硬件、家庭和运动健康以及区块链领域推出十几款创新类产品，公司内部预计销售额将首次突破200亿元。

公司的底气并非空穴来风。去年12月12日，斐讯与国内最大的家电及消费电子连锁零售企业国美正式签署战略合作协议，此次合作以在国美线下门店设立1000家斐讯产品专柜为年度目标，双方还共同制定了2018年30亿元的销售计划。双方的携手将完善斐讯产品的渠道覆盖，并有望加快斐讯智能新品的研发、推广速度。而今年公司还将有多款神秘新品发布，这或许又会诞生新的爆款。

资产负债率是判断公司经营健康状况的重要指标。据财报披露，2016年斐讯资产负债率为48%，这一水平在当年全部A股上市公司中位居中游；相较2015年，公司2016的资产负债率下降了5个百分点。据Wind统计显示，此负债率接近A股电子、家电行业负债率的中位数，但远低于钢铁、船舶、汽车整车等传统制造业的负债率中位数。有行业分析师认为，作为科技创新类制造业企业，这是一个较为良性、健康的负债水平。

知名维权律师宋一欣向笔者表示，股东、债权人有权向法院提出关于相关公司的破产清算申请，不过对于此类申请，法院往往会经过审查，一般不会轻易予以裁定，更多的是裁定破产重整。他认为，鉴于斐讯目前的经营状况良好，此类申请获法院裁定的可能性很小。