投资的乐趣，也许就在于它的未知性。当年，软银孙正义以2000万美金投资阿里巴巴，没有人能想到这项投资可以创下1700倍回报率的投资奇迹；后来，孙正义砸了100亿美金投资WeWork，也没人能想到，这100亿美金不但石沉大海，而且还要将孙正义拖下水。

砸百亿美元养成巨婴

近日，软银正式放弃了对WeWork股份的30亿美元收购要约。这项本在去年就约定好的协议，最终在各种因素的作用下鸡飞蛋打。

即使将面临被起诉的风险，即使会对自身信用产生负面影响，软银依然作出放弃收购的决定。这也从侧面说明，即使是软银，也开始对 WeWork感到失望甚至是绝望。

而这一在近年已然成为软银最大拖累的巨婴，正是软银掌舵人孙正义砸百亿美元养成。

孙正义和WeWork的相遇其实是一种必然。2017年，孙正义组建了世界最大的私募股权基金，规模达1000亿美元。并开始将软银的业务放到一边，全身心的投入到投资事业当中。

前期的成功经验，让孙正义的投资眼光集中在了人工智能、出行、自动驾驶、电商、联合办公等领域，目标是那些有创新模式，并在各自的领域里已经拥有较大市场份额的独角兽企业，其中包括Uber、滴滴、字节跳动、印度版阿里巴巴Flipkart等。

很明显，这些被孙正义看好的企业有两大特征，一是有创新、颠覆性的模式，二是在同类企业中具备市场优势。这两点，WeWork都非常符合。

成立于2010年的WeWork，主营业务为联合办公空间，是 共享空间 的代表性企业，并一度是美国市场上估值最高的独角兽公司。

共享空间的创新模式+市场优势地位，这是孙正义难以抗拒的诱惑，但诱惑往往存在陷阱，独角兽也可能是 毒角兽 。

从2017年开始，WeWork便成为了孙正义重仓投资的初创企业之一，不到两年的时间，孙正义先后通过愿景基金砸下80亿美元，助推WeWork的急速扩张。

所谓 共享空间 ，其实也是房地产的一种，WeWork的扩张必须要不断的租赁、收购办公楼，然后再 共享 出去。这让WeWork对资金的渴求成为了无底洞，这个洞大到连手握全球规模最大私募基金的孙正义都无力填补。

就像对阿里巴巴的投资一样，阿里巴巴一上市，孙正义便以大股东的身份身价暴涨。所以孙正义的投资必须要有始有终，起码要支持WeWork到上市的那一刻。

所以当愿景基金的 金主 表示不再继续投WeWork的时候，孙正义自掏腰包从软银再投了20亿美元给WeWork。当时，孙正义在投资界的声望依然很高，于是这20亿一举将WeWork的估值冲到了470亿美元高点。

如果WeWork顺利以470亿美元的估值上市，那孙正义将再创投资神话。但没想到，前后一百亿美金砸出来的，不是阿里巴巴，而是巨婴；等待孙正义的，不是封神，而是滑铁卢。

出尔反尔 的30亿美元

关于WeWork的崩塌原因，网络众说纷纭，但终究都离不开两点，一是创始人诺依曼为主的管理层存在管理混乱问题；二是烧钱换规模，亏损巨大，盈利却遥遥无期。

这些问题在WeWork准备上市披露招股书之后暴露了出来，从而导致WeWork的估值大幅下滑，开始是腰斩，被迫终止IPO之后甚至低至80亿美元以下。别说翻番了，孙正义砸过去的100亿连回本都回不了。

褪去独角兽光芒的WeWork成为了人人喊打的过街老鼠，资金黑洞的属性更让人望而生畏，孙正义的个人投资神话被终结。但孙正义并没有放弃，他也不能放弃，他不但不能放弃，还必须得加仓。

2019年10月前后的时间里，孙正义先是将WeWork创始人诺依曼 遣散 出管理层。并在WeWork 走投无路 之际，和WeWork达成一项总计95亿美元的新协议，包括50亿美元的投资、最多30亿美元的股份要约收购，以及15亿美元的注资。

由于愿景基金背后的股东早已反对向WeWork继续注资，所以这些钱都要孙正义通过软银来支出。其中迅速到账的15亿元注资是WeWork的 救命钱 ，让WeWork不至于在动荡之中出现资金链断裂。

而最多30亿美元的股份要约收购，原本计划于2020年4月1日完成，但最终软银在昨日以WeWork出现了新的重大刑事和民事调查为由放弃收购。

软银的终止收购理由被WeWork的董事会特别委员会认定为借口，并表示将考虑采取法律行为达成解决方案。

对于软银及孙正义这样在投资界的 金字招牌 来说，放弃一项本来已经达成的股份收购的确令人惊讶，但如果考虑到软银及孙正义自身的处境，以及这30亿美元最终的流向，这一切都有迹可循。

首先，30亿美元也许对去年的孙正义来说只是小钱，但对如今受到多项投资失败影响的孙正义来说却不再轻松。因为孙正义个人的投资失败，已经影响了软银集团。2019年软银出现史上最大的季度亏损，全年股价下跌超30%，近期美股多次熔断，软银股价在短时间内再次出现腰斩。

这种情况下，孙正义及软银宣布了高达410亿美元的资金筹集计划，这才稳住局面。所以，近期软银和孙正义自救无暇，没有功夫管WeWork太正常不过。

其次，所谓30亿美元收购要约，其实对WeWork的业务发展基本没有提振效果，因为这些钱大部分将流入套现的股东手里。其中WeWork创始人诺依曼将获取接近17亿美元资金，而诺依曼，正是孙正义眼中造成WeWork这一副烂摊子的 毒瘤 。

过去，当孙正义手头宽裕的时候，拿30亿美元打发这些股东，去除 毒瘤 ，并彻底获取WeWork控制权，这也许是一宗不错的买卖。因为至始至终，他都对WeWork的 共享办公 、 共享空间 等业务没有死心。

但如今软银的跌入谷底的现状，以及疫情对WeWork主营业务的打击，开始让孙正义重新考虑这一切。事实上，结合他的其他举动，这位投资大神已经开始洗牌。

重新洗牌

在此之前，尽管WeWork对孙正义个人已经形成了明显的拖累，但是孙正义其实一直没有放弃WeWork。一方面，已经投进去的资金过于巨大，骑虎难下；另一方面，放弃就等于认输。

30亿美元股份收购要约的放弃，也许代表着孙正义已经对WeWork的巨额投资有了新的思考。而且不仅仅是WeWork，孙正义似乎已经开始重新思考他的每一笔投资。

就在放弃WeWork30亿美元股份收购的不久之前，另一家曾经得到孙正义青睐的独角兽公司OneWeb申请破产，其破产的直接原因就是与软银的20亿美元投资谈判破裂。

这家卫星运营公司，孙正义也曾寄予厚望，前前后后投了20亿美元，如今直接放弃，也让此前20亿美元的投资烟消云散。

很明显，从WeWork到OneWeb，孙正义已经改变了他的投资策略，并对以前的投资进行洗牌。

而洗牌，不是认输，是准备重新出牌。面临个人的投资失意以及软银集团陷入的困境，孙正义需要打一场漂亮的翻身仗。

目前，孙正义手里千亿规模的愿景基金虽然已经挥霍了一大半，但200亿美元依然还有一战之力；而且近期软银宣布将通过出售阿里巴巴、Uber股份等资产方式，筹集至多约合410亿美元资金。这410亿美元，除了偿还债务及股权回购之后，仍然还剩下部分可供孙正义使用。

但是孙正义手里能打的牌已经不多，决不能像前几年那样挥霍，每一笔投资都需要慎重思考。所以才出现了孙正义近期的壮士断腕，这一切，都因为他要重新开始，去赢回属于他的一切。

这是孙正义在成功投资阿里巴巴之后，面临的最严峻的挑战，也是其投资生涯最重要的考验。是胜是败，我们拭目以待。